MoneyDJ新聞 2026-04-20 08:34:14 黃文章 發佈

礦業週刊（Mining Weekly）報導，研究機構BMI（隸屬於Fitch Solutions）最新《鎳價展望》報告將2026年鎳價預測自先前的每噸15,800美元小幅上修至16,600美元。報告指出，鎳價在1月創下年內新高，但隨著2月28日美伊衝突爆發，價格也失去動能。儘管今年以來鎳價仍上漲2.5%，但相較於衝突前水準已下跌4.8%，反映宏觀經濟情緒轉弱。

BMI表示，儘管中東地緣政治發展仍將持續影響市場情緒，但鎳價前景可能仍主要由印尼的供給面動態主導。「我們預期2026年市場過剩將小幅擴大至約32.4萬噸，隨著印尼持續增加產能，這將使價格維持在近期高點之下。」

BMI指出，新出現的供給面支撐將有助於建立價格底部，在印尼國內政策不確定性與衝突相關供應中斷風險的背景下，限制重演近期劇烈下跌的可能性，並支撐價格高於2025年平均的每噸15,161美元。

今年第一季，鎳價走勢同時反映供給風險與宏觀經濟變化。鎳價最初因基本面改善與市場情緒回升而上漲，主要受到印尼將鎳礦開採配額限制在2.6億至2.7億噸（低於2025年核准的3.79億噸）的決策推動。然而，隨著中東地緣政治風險成為市場焦點，能源價格上升並強化市場對美國聯準會及其他央行採取更鷹派立場的預期，進而壓抑整體金屬市場情緒。

報告指出，4月7日美伊停火宣布緩解通膨憂慮，並引發金屬價格自過去一個月跌勢中的廣泛反彈。「儘管我們預期鎳價主要由印尼供給發展驅動，但價格仍將維持波動，並對中東局勢高度敏感。該地區持續的地緣政治不確定性對供應鏈與宏觀經濟環境均有影響，預計將持續塑造金屬市場的價格走勢。」

BMI指出，衝突帶來的風險對鎳價呈雙向影響，其中上行風險來自關鍵投入品可能中斷。印尼的高壓酸浸（HPAL）產業占該國鎳產量的重要部分，且高度依賴進口硫磺。由於約67%的印尼硫磺進口來自中東，供應中斷可能收緊硫磺供應、提高HPAL成本並限制鎳供應成長，從而支撐鎳價。

BMI表示，這些因素整體上強化鎳價的上行風險，但宏觀經濟不確定性升高與持續的供應過剩，將限制價格重返2026年初高點的空間。報告指出，今年鎳價仍由印尼主導的供應成長所支撐。印尼精煉鎳產量預計今年將成長9.8%，延續2025年9%的增幅，進一步擴大過剩並限制價格持續上漲。

BMI表示，鎳價亦將受到基本需求的支撐，但需求成長預計放緩。儘管需求仍受到能源轉型與不鏽鋼穩定生產支撐，但新興產業動能轉弱將拖累整體成長。「我們目前預期2026年全球鎳需求成長將降至約3%，低於2025年估計的5.8%，反映主要終端產業增量成長放緩。」

報告指出，電池化學結構轉變亦對今年鎳需求構成重大阻力。非鎳電池技術——特別是成本較低、安全性較高且循環壽命較長的磷酸鐵鋰（LFP）——的採用速度超出預期，且買家逐漸偏好插電式混合動力車而非純電動車。BMI認為，這種結構轉變將抑制市場情緒，並在宏觀環境利多下仍限制鎳需求成長。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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